近期人民幣再度較大幅度貶值，在外匯市場(chǎng)已算是強(qiáng)烈地震。人民幣貶值下，哪些資產(chǎn)危險(xiǎn)了？
人民幣周跌近700個(gè)基點(diǎn)
2016年開年第一周，人民幣匯率跌幅遠(yuǎn)超金融市場(chǎng)預(yù)期。
截至1月8日17時(shí)，人民幣兌美元中間價(jià)當(dāng)周跌幅接近700個(gè)基點(diǎn)，境內(nèi)人民幣即期匯率貶值幅度超過0.8%，離岸人民幣匯率更是大跌逾2.28%。
一位香港銀行外匯交易員透露，元旦后的四個(gè)交易日，市場(chǎng)儼然形成一種全新的沽空人民幣套利策略，即國(guó)際投機(jī)資本先大幅壓低離岸人民幣匯率，令第二天人民幣中間價(jià)大幅下挫，由此造成央行默許人民幣大幅貶值的跡象，從而引發(fā)市場(chǎng)更大的沽空浪潮，獲取更高套利收益。
“從人民幣中間價(jià)和上個(gè)交易日收盤價(jià)比較來看，央行主動(dòng)引導(dǎo)貶值意圖明顯。市場(chǎng)迅速領(lǐng)會(huì)了央行意圖，在年初換匯額度調(diào)整背景下，剛需、恐慌性需求與投機(jī)性需求共同推動(dòng)了人民幣貶值。”國(guó)泰君安宏觀分析師任澤平表示。
“這某種程度也在考驗(yàn)央行對(duì)人民幣連日大幅貶值的容忍度。”一家美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理坦言。在他看來，8日央行將人民幣兌美元中間價(jià)設(shè)定為6.5636，較前一個(gè)交易日收盤價(jià)大幅上調(diào)逾300個(gè)基點(diǎn)，預(yù)示著央行已經(jīng)采取行動(dòng)，通過調(diào)整中間價(jià)打擊越演越烈的人民幣沽空潮。
央媽怎么了，為何不干預(yù)
民生證券認(rèn)為，央媽主觀態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，并非有心無力。
首先，央媽是主動(dòng)不干預(yù)，并非有心無力，我們外匯儲(chǔ)備仍然有3.44萬億美元，并非沒有彈藥，因此年底以來的人民幣走弱是央媽主動(dòng)不干預(yù)、放任市場(chǎng)波動(dòng)的結(jié)果。
其次，央媽在引導(dǎo)市場(chǎng)改變關(guān)注匯率的視角，從盯住單一兌美元匯率轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)一籃子匯率，12月底中國(guó)外匯交易中心高調(diào)發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)(盯住一籃子貨幣)正是此意，由于其余新興市場(chǎng)貨幣都在貶(2014年年中至今，除中國(guó)外新興市場(chǎng)貨幣貶值28%，同期美元指數(shù)升值17%，人民幣兌美元貶值6.7%，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)升值14%)，其實(shí)相對(duì)一籃子貨幣而言，人民幣并沒有貶很多，反而處在高位。
再次，人民幣美元的連襠褲時(shí)代已經(jīng)過去，人民幣已成功加入SDR，與美元脫鉤是必然，SDR中并不需要兩個(gè)相關(guān)性極強(qiáng)的貨幣，如2001年SDR加入歐元后，就同期剔除了德國(guó)馬克和法國(guó)法郎，同時(shí)考慮中美貨幣政策與經(jīng)濟(jì)基本面皆存差異的情況下，相對(duì)美元有一定幅度的回調(diào)是適當(dāng)?shù)?，自從美?guó)QE退出預(yù)期以來，過去一年半內(nèi)，人民幣跟隨美元被動(dòng)升值過多。
這幾類資產(chǎn)慘了！
1.大宗商品
數(shù)年前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，對(duì)原油及貴金屬的需求相當(dāng)旺盛，引發(fā)了大宗商品的漫長(zhǎng)牛市。而今中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，大宗商品承壓明顯，金屬銅首當(dāng)其沖。
2.高端奢侈品
人民幣大貶，首受其害的就是高端奢侈品牌，普拉達(dá)，愛馬仕，甚至寶馬都淪為犧牲品。瑞士信貸指出，在高端奢侈品上，中國(guó)的個(gè)人消費(fèi)者遠(yuǎn)比歐洲消費(fèi)者要闊氣，購(gòu)買力與欲望更強(qiáng)。
蘋果也將受到負(fù)面影響，人民幣走弱將使得進(jìn)口更為昂貴。
3.與中國(guó)企業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司
瑞信指出，人民幣貶值，那些與中國(guó)企業(yè)存在直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司瞬間競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)大降，如第一太陽能，阿爾卡特，龐巴迪宇航等公司。
4.新興市場(chǎng)
最大的受害者是那些向中國(guó)出口商品以及那些和中國(guó)在競(jìng)爭(zhēng)上出口的、并同時(shí)面臨通縮和產(chǎn)能過剩的國(guó)家。韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、馬來西亞、新加坡和泰國(guó)都屬于這一類。人民幣貶值會(huì)使得大宗商品承壓，俄羅斯，巴西均是大宗商品出口國(guó)，也會(huì)受到影響。
5.從國(guó)外進(jìn)口原材料的中國(guó)本土企業(yè)
瑞士信貸指出，中國(guó)的汽車與造紙業(yè)都相當(dāng)依賴海外的原材料進(jìn)口，如今隨著人民幣走軟，這些企業(yè)的進(jìn)口成本更高。而那些擁有大量美元計(jì)價(jià)債務(wù)的企業(yè)也會(huì)受到影響，其融資成本將大增。
6.中國(guó)航空公司
中國(guó)航空公司的大部分債務(wù)為美元。人民幣走弱將會(huì)增加他們的償付成本并損及其收益。
7.房地產(chǎn)商等
大型國(guó)企、房地產(chǎn)企業(yè)料有更多外債。人民幣升值不僅造成匯率損失，如果繼續(xù)借美元債的話，也會(huì)造成資金成本上升。摩根大通在報(bào)告中稱，合景泰富、瑞安房地產(chǎn)等小地產(chǎn)開發(fā)商可能在人民幣貶值后受到更大損害。
（來源：東方財(cái)富網(wǎng)，綜合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、民生證券、中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
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